十大券商看后市｜A股慢牛逻辑并未窜改，市集疗养是契机

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　　上周沪指冲击3900点未果后颤动整固，接下来行情将怎么演绎？

　　彭湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商以为，天然A股在创阶段性新高后有所疗养，但A股慢牛的逻辑并未窜改，市集疗养反而是契机。

　　国泰海通证券示意，短期风险权衡踏实，弱好意思元与国际降息也成心于中国宽松与央行重启国债交往，重复老本市集翻新红利有望加速。市集疗养是契机，后续A股股指还有望走出新高。

　　“中期市集不雅点不变，牛市不错慢，但牛市还有纵深。A股基本面和资金流入的‘双底部区域’，后续只好‘继续磨底’和‘改善’两种可能。”申万宏源证券称。

　　树立方面，星河证券教导投资者，短期博弈和中期趋势照旧要分开来看待与应答。短线资金大要率借市集相对衰退（轮动快）的阶段继续炒作一些事件驱动，比如创新药以及小金属等标的，这个时候冷落对加速行情的个股要研究适宜斥逐。

　　兴业证券则冷落投资者，此前市集极致的结构分化和过于聚首的共鸣需要消化、整固，近期抓续冷落以轮动的想路应答节律上的波动。

　　“树立结构上，保抓定力，右侧趋势品种继续聚焦资源、赔本电子、创新药和游戏；左侧树立宥恕化工和军工。”中信证券称。

　　中信证券：保抓定力

　　目下全体的行业遴荐框架依然是围绕资源+新质坐褥力+出海。资源股在供给受限以及全球地缘荡漾的预期推动下，从周期属性转向偏红利属性会带来估值体系重构，博弈好意思联储降息的资金落潮带来的波动不错忽略。

　　更大的中期陈迹照旧中国制造业龙头的全球化，将份额上风滚动为订价权和利润率升迁，带来杰出本国经济基本面的市值增长，从而缓缓冲破行情与基本面背离且全靠流动性驱动的空幻贯通。

　　树立结构上，冷落投资者保抓定力，右侧趋势品种继续聚焦资源、赔本电子、创新药和游戏；左侧树立宥恕化工和军工；产业趋势层面，近期可要点宥恕AI从云侧逻辑开动向端侧逻辑扩散。

　　国泰海通证券：市集疗养反而是契机

　　市集疗养反而是契机，中国股市不会留步于此。理解“转型牛”浩瀚是意志其关键能源：无风险收益的下千里，推动了“找钞票”需求井喷，这是历史鼎新，也远未斥逐；“提高投资者答复”的老本市集翻新，有助于社会各界改善对中国钞票的不雅念意志。

　　而中国转型的加速与传统“L型”企稳能见度的提高，带来的是经济社会发展的细目性升迁，与钞票答复率预期的企稳和改善，这是市集估值得以重估的基石。

　　从战术看，短期风险权衡踏实；弱好意思元与国际降息，成心于中国宽松与央行重启国债交往；老本市集翻新红利有望加速。由此能够明晰的是，市集疗养是契机，后续A/H股指还有望走出新高。

　　行业方面，作风不切换，新兴科技依然是干线，并增配周期金融，港股科技医药有望延续栽种。

　　星河证券：颤动整理态势或抓续

　　权衡后市，国庆长假左近，短线激进资金或鄙人周研究“落袋为安”，衔尾上周市集上攻3900点未果，市集短期颤动整理态势或抓续，但市集并未出现惯性着落，或意味着资金当下并不担忧中持久趋势，主要的不合点体目下列向（行业）遴荐上，这或亦然近期板块轮动速率再次加速的主要原因之一。

　　操作层面，标的遴荐上，短期博弈和中期趋势照旧要分开来看待与应答。短线资金大要率借市集相对衰退（轮动快）的阶段继续炒作一些事件驱动，比如创新药以及小金属等标的，但这个时候冷落对加速行情的个股要研究适宜斥逐。

　　中期标的则继续锚定咱们一直宥恕的三个标的：其一是科技自主可控标的。其二是“反内卷”想法，为了走出价钱下行螺旋，反内卷等有“胀”逻辑的标的可适宜宥恕。第三是赔本标的，尤其是工功课赔本（包括医药），与反内卷雷同，这亦然国内价钱螺旋冲破的迫切发力点之一。

　　申万宏源证券：仍处小波段休整中

　　权衡后市，对短期市集的理解不变，A股尚未解脱小级别休整波段。性价譬如面，短期性价比主义大都处于高位回落，且尚未阐发有用疗养波段。同期，A股指数继续上台阶的结构干线尚不明晰，A股再行转头有契机的颤动市，过问新干线和新催化的恭候期。

　　已往一段本领，国际算力催化延续，固态电板、储能和特斯拉机器东说念主都有新催化发酵，但还不及以推动总体指数再上台阶。同期，一些板块轮动的关键法式行情受阻，也斥逐了高切低行情的弹性。

　　中期市集不雅点不变，牛市不错慢，但牛市还有纵深。A股基本面和资金流入的“双底部区域”，后续只好“继续磨底”和“改善”两种可能。2026年春季前的窗口，科技催化更容易出现，需求侧和反内卷的催化还需恭候，科技动量行情可能延续。

　　树立方面，投资者可先作念好结构性行情：AI算力产业链景气延续，储能市集化需求开释叙事延续。反内卷短期仍偏向于事件性主题/加价主题，中期看好光伏和化工的重估契机。

　　华泰证券：中期蓄势朝上

　　上周A股在创新高后有所疗养，全体仍处于9月以来的整顿期。资金面正响应是面前行情抓续性的关键，面前来看仍偏积极，后续要点不雅察市集赢利效应和行进标的。

　　国际流动性及地缘问题继续改善，国内基本面朝上继续蓄势，保管中期市集蓄势朝上的不雅点不变。

　　树立上，冷落投资者保管较高仓位运行，板块遴荐上留神平衡、宥恕三季报景气能否延续的标的，如国产算力链、创新药、机器东说念主、化工、电板以及人人赔本龙头等。

　　兴业证券：轮动想路应答

　　近期，部分红长板块开动波动加大、高位颤动，追踪的行业轮动强度也开动自低位回升，市集上围绕是否应该“高下切”的参议彰着加多。

　　对此，一方面，“百花王人放才是春”，多个板块轮流轮动、轮流朝上，行情能力行稳致远。此前市集极致的结构分化和过于聚首的共鸣需要消化、整固，近期抓续冷落以轮动的想路应答节律上的波动。

　　但另一方面，恒久强调在当下由增量资金和景气上风驱动的行情中，这种轮动绝非浅近基于位置、单纯垂青赔率去作念高位向低位的“切换”，更信得过地说是要容身景气逻辑与产业趋势，去挖掘上风作风及上风干线下契机的“扩散”。

　　因此，后续冷落投资者继续遵照强产业趋势的同期，以景气和产业趋势为锚作扩散，兼顾胜率与赔率，喜欢港股互联网、军工、创新药、新能源、新赔本等。

　　光大证券：波动加重

　　近期A股市集出现疗养，从背后的疗养原因来看，导致近期市集出现疗养的身分主要包括三方面：一是好意思联储9月降息落地，降息幅度未显耀超市集预期；二是近期金融板块跌幅较大，拖累市集；三是左近国庆长假，部分资金存在一定避险需求，提前收货了结。

　　树立方面，市集波动加重，可聚焦TMT布局窗口。过程前期的飞腾，面前上证指数估值照旧处于2010年以来相对较高水平，而况前期投资者收货彰着，短期内市集或仍濒临一定的收货了结压力。因此，短期内市集或波动加重。

　　行业树立方面，可宥恕电力拓荒、通讯、计较机、电子、汽车、传媒等，中持久冷落要点宥恕TMT干线。

　　国金证券：盈利的牛市有时行将开动

　　权衡后市，中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在滋长。 目下， 好意思联储降息后正在开启新的场景鼎新，两类契机不错宥恕：一方面是流动性压制拆除后， 6-8月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会缓缓从科技驱动走向出口出海。

　　树立方面，制造业顺周期中有色、机械、化工等的契机将成为中期干线，可宥恕三个方面：第一，同期受益于国内反内卷带来的策画情景改善、国际降息后制造业作为栽种与投资加速的什物质产，如上游资源（铜、铝、油、金）、老本品（工程机械、重卡、锂电、风电拓荒）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）。

　　第二，盈利栽种之后内需酌量规模也将逐步出现契机，如食物饮料、猪、旅游及景区等；第三，保障的持久钞票端将受益于老本答复见底回升，其次是券商。

　　华安证券：颤动飞腾

　　权衡后市，跟着好意思联储降息落地，短期降拒却易降温，但中持久仍可乐不雅对待。战略托底预期升温下，对市集保管颤动飞腾判断。

　　树立上，算力扩散至愚弄但并非“高切低”，AI产业趋势渐明，坚韧AI强势干线的中枢肠位。此外景气硬守旧规模也需喜欢，包括稀土永磁、贵金属、军工、券商、金融IT、电源拓荒、海风/风电、整车、电板、轮胎、农药、化学纤维、工程机械、牛肉及乳成品等。

　　华西证券：A股慢牛逻辑并未窜改

　　八月以来A股行情出现加速飞腾，与经济数据的“弱实践”背离，且科技干线的资金不合加重，单边飞腾行情或阶段性出现颤动休整。此外，上周好意思联储降息落地，部分资金存在斥逐预期的“博弈”身分。

　　中持久而言，唯有“慢牛”才是“长牛”，A股慢牛的逻辑并未窜改：中国企业开动在东说念主工智能、生物医药、高端制造等规模展现顶尖的产物力；“反内卷”责任股东正在缓缓考据盈利改善的预期；扩内需抓续发力，赔本战略向处事赔本歪斜；老本市集战略依旧对“稳股市”提供有劲支抓。

株连剪辑：江钰涵